En mayo de 2025, Suiza registró una tasa de inflación negativa del -0,1% interanual, marcando su primera entrada en deflación desde marzo de 2021, según datos de la Oficina Federal de Estadística. Este fenómeno se atribuye principalmente a la caída en los precios del transporte, que disminuyeron un 3,7%, y a reducciones en alimentos y bebidas no alcohólicas, atención médica, y bienes y servicios para el hogar.
La inflación subyacente, que excluye elementos volátiles como alimentos no procesados y energía, también descendió a un mínimo de 44 meses, situándose en el 0,5%. En términos mensuales, el índice de precios al consumidor aumentó ligeramente un 0,1%, después de mantenerse estable en los dos meses anteriores.
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Esta deflación ha intensificado las expectativas de que el Banco Nacional Suizo (BNS) recorte su tasa de interés en su próxima reunión del 19 de junio. Los mercados asignan una probabilidad del 69% a que el BNS reduzca la tasa del 0,25% actual al 0%, y un 31% a que la lleve al -0,25%, lo que devolvería a Suiza a una era de tasas de interés negativas que estuvo vigente desde finales de 2014 hasta 2022.
El presidente del BNS, Martin Schlegel, no descarta que los tipos de interés en el país bajen a una tasa cero o incluso negativa a lo largo de este año para evitar una inflación excesivamente baja.
La apreciación del franco suizo, que ha alcanzado máximos no vistos desde que el BNS intervino el mercado en 2011, también contribuye a la presión deflacionaria al abaratar las importaciones y reducir los precios internos.
En este contexto, el BNS enfrenta el desafío de equilibrar la necesidad de estimular la economía mediante recortes de tasas con los posibles efectos adversos de tasas negativas, como el impacto en la rentabilidad de los bancos y el perjuicio para los ahorradores. La próxima reunión del 19 de junio será crucial para determinar el rumbo de la política monetaria suiza en respuesta a la deflación emergente.
